12月19日，南华基金发表债市投资观点指出，11月以来债市经历了一轮调整，但逻辑与基本面关系不大，更多是基于理财赎回和防疫、地产政策强预期所作出的负反馈，叠加年底机构止盈，也会加剧债市投资者的离场情绪，利率底部抬升。

南华基金认为，短期内债市或已进入配置交易阶段。一方面，对比历史绝对收益率水平来看，当前无风险利率处于7%分位，9月底时10年期国开债的分位数仅为1%；信用债利率也同样因为理财错杀，估值大幅攀升，利差明显走阔。配置类机构始终面临资产荒的局面，因此动态视角下利率债、二永债由于超调，配置价值可能已经显现。另一方面，中央经济工作会议从对当前经济形势的判断、对明年经济发展的定调、经济增长目标以及政策抓手的表述上来看，预计市场交易主线将短暂回归弱基本面，叠加货币稳健宽松，长端或迎来一波交易机会。