近日，资本市场支持民企债券融资举措不断，进一步拓宽民企多元化融资渠道。

7月21日，上海证券交易所（下称“上交所”）公告表示，近日，上海证券交易所组织召开支持民营企业债券融资座谈会，充分听取民营企业对于进一步优化债券融资支持机制、引导金融资源精准支持民营企业发展的意见和建议。

此前，中国银行间市场交易商协会（下称“交易商协会”）于7月14日召开民营企业融资座谈会，听取民营企业对扩大民企债券融资支持工具（“第二支箭”）服务范围、更好促进民营企业持续健康发展的意见和建议。

7月19日，《中共中央国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》（下称《意见》）。该《意见》明确提出“支持符合条件的民营中小微企业在债券市场融资，鼓励符合条件的民营企业发行科技创新公司债券，推动民营企业债券融资专项支持计划扩大覆盖面、提升增信力度。支持符合条件的民营企业上市融资和再融资。”

根据华福证券研报数据，民企债存续规模占比仅为3.94%。华福证券认为，随着后续民企支持和稳增长政策的进一步落地，或可缓解民企融资难现象，改善民企二级市场估值情况。

民企债占比仅3.94%

近年来随着民企债券信用风险不时暴露，市场对民企债券的担忧加剧，民企债存续规模占比逐年走低。

根据华福证券研报数据，民企债包括中外合资企业、民营企业、外商独资企业、外资企业和其他企业五类，截至2023年7月21日，存续债规模合计23.53万亿元，其中民企债仅0.93万亿元，占比仅3.94%。统计范围包括：公司债、企业债、中期票据、短期融资券、定向工具、金融债六类债券（已剔除城投债）。

此外，分申万一级行业来观察，目前房地产、非银金融、银行、电子等行业中民企债的存量规模较高，存续债规模分别为 3209.39亿元、1956.86亿元、683.00亿元和543.40亿元；而煤炭、传媒、国防军工、计算机等行业中民企债规模均不足10亿元。

从民企债占比来看，电子、电力设备、轻工制造、纺织服饰等行业中民企债的占比较高，占比分别为 43%、48%、74%和69%。

分债项隐含评级来观察，民企债评级主要分布在低评级区域。

华福证券研报指出，民企债评级主要分布在 AA-以下、AA级，存续债规模分别为3250.42亿元和 2320.11亿元；但是从占比来看，AA-以下债券中有 54%的债券均为民企债，占比很高，AA-级中也有17%的债券为民企债。

分行权中债估值来看，随着估值的增加，民企债的占比也逐步提升，6%-8%、8%-10%和 10%以上等高收益区间中，民企债占比分别为23%、41%和70%，民企债是我国高收益债的重要组成部分。

回顾民企债发行高峰历史，中泰证券此前研报指出，民企债发行规模、占比在2016年达到高峰，分别为突破1万亿元、占比超过12%，此后逐年开始下降。

监管多举措支持民企发债

在交易商协会召开民营企业融资座谈会上，新希望(000876)集团、新城控股(601155)、碧桂园集团、红豆集团、TCL集团、三一重工(600031)等12家民营企业表示，自2018年以来，在人民银行指导下，交易商协会通过“第二支箭”支持民营企业债券融资，充分发挥债券市场公开透明、预期引导性强的优势，释放积极明确信号，有效提振了市场预期和信心，带动民营企业融资渠道恢复畅通。

在上交所召开支持民营企业债券融资座谈会上，吉利集团、东方盛虹(000301)、物美集团、山鹰国际、富通集团等9家民营企业表示，公司（企业）债券市场是民营企业直接融资的重要渠道，有助于企业优化债务结构、拓宽融资渠道、提升资本市场形象。

2018年以来，证监会和交易所推出了一系列民营企业债券融资支持政策，近期多家民营企业发行了公司债券或资产证券化产品，提振了民企债券发行信心。参会企业还交流了民营企业债券融资共性问题，并对进一步优化民营企业融资环境提出了意见建议。

证监会债券部有关负责人指出，民营经济是推动我国经济社会发展不可或缺的力量，成为创业就业的主要领域、技术创新的重要主体，为我国经济高质量发展发挥了重要作用。要毫不动摇地支持、服务民营企业债券融资，引导民营企业在创新发展中用好科技创新公司债券、绿色公司债券、REITs等多种特色品种。

该负责人表示，要深化民营企业债券融资增信支持机制，切实做好民营企业债券“央地合作增信”常态化推进工作，着力提升民营经济、中小企业发行债券融资的可得性和便利性。同时要加强投资者培育和市场组织建设，积极维护良好民营企业市场生态，形成民营企业融资的正向循环。

下一步，交易商协会表示，将认真研究民营企业提出的意见和建议，扎实推进“第二支箭”工作开展，持续支持民营房地产和产业类企业债券融资，助力民营经济健康发展、高质量发展。

上交所也表示，将着力推动扩大民企债券融资专项支持计划覆盖面、鼓励民企发行科创债、健全融资风险市场化分担机制等政策举措加快落地见效，助力民营经济高质量发展。