债市要闻

【降准落地叠加大额逆回购操作 银行间市场隔夜回购利率走低】

3月27日，银行间市场资金面迎来双重利好。一边是降准落地，约6000亿元中长期资金被释放；一边则是央行在公开市场加码开展了2550亿元逆回购操作。在央行的大力呵护下，昨日银行间市场隔夜回购利率大幅下行逾26个基点至1.01%附近，创1月9日以来新低。

解读：有专家表示，降准资金落地将有助于补充流动性，对冲季末紧资金压力，预计资金面春节以来持续高位宽幅波动的格局将有所缓和，后续将对债市形成一定利好。短期来看，降准资金释放超储后短端利率和存单利率或存在一定下行空间，长端利率走势则需更多关注基本面修复成色等因素。展望后市，债券市场重回利率下行轨道，本周仍需关注经济数据及资金面情况，预计债市整体仍会处于窄幅震荡状态。

【扩投资稳经济，前两月地方债发行超万亿元】

3月27日，财政部数据显示，2月，全国发行新增地方政府债券4419亿元，其中一般债券1062亿元、专项债券3357亿元。全国发行再融资债券1342亿元，其中一般债券857亿元、专项债券485亿元。全国发行地方政府债券合计5761亿元，其中一般债券1919亿元、专项债券3842亿元。截至2023年2月末，全国地方政府债务余额362269亿元。其中，一般债务146934亿元，专项债务215335亿元；政府债券360646亿元，非政府债券形式存量政府债务1623亿元。

1至2月，全国发行新增地方政府债券10677亿元，其中一般债券2408亿元、专项债券8269亿元。全国发行地方政府债券合计12196亿元，其中一般债券3367亿元、专项债券8829亿元。

解读：有专家表示，地方政府专项债是带动扩大有效投资、稳定宏观经济的重要手段。为尽早发挥债券资金使用效益，今年专项债保持较快发行节奏，有利于促进扩大有效投资，发挥投资对经济的托底作用。

【山东省财政厅长李峰带队考察调研上交所】

据山东省财政厅，3月24日，省财政厅党组书记、厅长李峰带队到上海证券交易所考察调研，拜会上海证券交易所党委副书记、总经理蔡建春，双方就支持政府债券发行、企业融资、资本市场赋能高质量发展等方面，进行深入交流座谈。李峰表示，希望上交所更多关注山东企业，在政府债券、公司债券及REITs发行等方面给予专业指导，支持企业扩大融资渠道，盘活存量资产，降低融资成本。

【湖南省财政厅：严禁新增隐性债务 深化违规举债、虚假化债专项监督】

湖南省财政厅关于印发《服务打好“发展六仗”若干财政政策措施》的通知，通知提出，防范政府性债务风险。严格落实政府投资项目决策和立项管理办法，严格执行高风险地区政府投资项目上级财政开工核准制。严禁新增隐性债务，对化债力度大、进度快、债务风险等级“创绿”和隐性债务“清零”的地区给予奖励。激励引导银行等金融机构“替接他盘”、续本降息，推进隐性债务防断链、优结构、降成本。加强融资平台公司综合治理，防范国有企事业单位“平台化”。深化违规举债、虚假化债专项监督，加强常态化债务风险监测预警，牢牢守住不发生区域性系统性风险底线。

【楼继伟：应继续坚持中央不救助原则处理地方债问题】

财政部原部长楼继伟近日在《比较》杂志上发表的《新时代中国财政体系改革和未来展望》一文表示，“有效遏制地方政府隐性债务增量，积极化解存量，是今后一个时期必须解决的重大问题。”中央财政坚决不予救助。在实际工作中确实没有救助，一些隐性债务存量过高的地方，当地采取压缩一般性支出、拍卖国有资产、债务重组等办法化解。今后还应继续坚持这一原则。

【房地产业重大利好，涉房资产融资终于“解冻”，商业REITs开闸！】

据财联社报道，上周五，证监会发布《关于进一步推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）常态化发行相关工作的通知》表示，REITs发行范围将拓宽覆盖至商业地产领域。同日，国家发改委发布《国家发展改革委关于规范高效做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目申报推荐工作的通知》。

有市场人士认为，这一拓展标志着房地产或实体企业的涉房资产融资终于“解冻”，有利于盘活资产，亦有利于注资到实体经济。

有专家表示，REITS基础资产扩容到商业房地产，对于房地产或实体企业是较大利好，有助于其盘活其涉房资产、商业物业，获取融资，资金回流至实体经济。同时，REITs的核心在于将多种资产进行打包，消化分散个体风险，使得投资组合只剩下行业和系统性风险，鼓励REITs底层资产多元化，扩大试点范围将也将阿婚戒房地产企业的资金压力，加速资金回笼。

【债基陆续“出坑”， 上周逾600只债基创新高，久期风险依然存在】

据媒体报道，上周，多类债券型基金净值周内上涨明显，纯债基金当中，有617只（统计初始份额）产品创成立以来新高，占2040只纯债基金（统计中长期、短期纯债）的近三成。且从阶段性表现来看，从去年四季度中段出现债市震荡后，各类债券基金指数的收益回撤已被涨幅覆盖，越来越多的基金单品“出坑”在即，且总体业绩修复速率明显快于此前，公募方面表示，大概率是底部加仓了信用债资产。不过受货币政策影响，未来中长期债市依然有不确定性因素存在，久期风险或依然较大。

【欧元区国家债券融资步伐快于去年】

经纪商NatWest Markets的爱尔兰欧洲利率主管盖尔和欧洲利率策略师斯帕迪加姆在一份报告中表示，欧元区10大政府债券发行国中，大部分今年的发行速度都比去年同期有所加快。他们称，“由于税收收入丰厚，爱尔兰今年的融资需求一直很低，而且已经完成了一半以上。”“法国、西班牙和荷兰是其他领跑者，与去年的趋势相似，完成率超过30%。”

公开市场：

央行公告称，下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，同时以利率招标方式开展2550亿元逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日300亿元逆回购到期，因此当日实现净投放2250亿元。

信用债事件：

■穆迪:将交银国际"A3"长期发行人评级列入下调观察名单；

■潍坊市纪委监委：高密市政协党组成员、经济开发区管委会主任邱昌禹涉嫌严重违纪违法，目前接受纪律审查和监察调查；

■金科股份(000656)：“20金科地产MTN002”两次分期兑付未偿还，展期事宜持有人会议仍在表决中；

■深交所：“德阳发展供应链金融1-10期”ABS项目“终止”，拟发行金额50亿元；

■大发地产：接获通海证券提交的清盘呈请；

■旭辉集团：旭辉控股集团境外债务安排不会触发公司存续债券的交叉违约或加速到期事项；

■荣盛石化(002493)：公司10.13亿股股份拟转让给沙特阿美旗下AOC，对价总额为246亿元；

■北京证监局：因未及时履行信息披露义务等问题，对中国泛海控股(000046)集团有限公司及其高管采取出具警示函措施；

■嵊州投资控股：公司法人、董事长及总经理支浩权涉嫌违法违规被调查；

■长治财通：子公司长治市投资建设开发有限公司被纳入失信被执行人名单；

■康得新：拟于4月7日召开出资人组会议，对涉及出资人权益调整事项进行审议表决；

■中国奥园：临时小组暂缓偿还债务协议预期3月27日生效；

■双鸭山大地城建：被列为被执行人，执行标的5064.568万元；

■华夏幸福(600340)：“15华夏05”等债券继续停牌；

■碧桂园地产："20碧地01“拟于4月1日付息，发行总额34亿元；

■福建华电福瑞：累计新增借款占上年末净资产的31.35%；

■取消发行：“23晋能电力MTN005”、“23南通经开MTN003”、“23凤城河SCP002”等取消发行。

市场动态：

【债券市场|国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.24%】

周一，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.24%，5年期主力合约涨0.14%，2年期主力合约涨0.05%。银行间主要利率债收益率全线下行。

【货币市场|货币市场利率多数上行】

周一，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行26.05BP报1.0092%，创今年1月以来新低，7天期上行35.79BP报2.0561%，14天期上行2.38BP报2.6486%，1月期报2.6%。

Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行18.2bp报1.1060%，7天期上行41.4bp报2.1170%，14天期下行0.5bp报2.5450%，1个月期上行0.1bp报2.4000%。

银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001跌21.0个基点报1.08%；FDR007涨41.0个基点报2.11%；FDR014涨8.0个基点报2.68%。

银行间回购定盘利率多数下跌。FR001报1.1500%,跌21.00个基点；FR007报2.8500%,涨95.00个基点；FR014报3.0000%,跌10.00个基点。

【欧债市场|欧债收益率集体收涨，英国10年期国债收益率涨8.5个基点报3.359%】

周一，欧债收益率集体收涨，英国10年期国债收益率涨8.5个基点报3.359%，法国10年期国债收益率涨8.7个基点报2.738%，德国10年期国债收益率涨10个基点报2.220%，意大利10年期国债收益率涨5.3个基点报4.053%，西班牙10年期国债收益率涨7.8个基点报3.254%。

【美债市场|美债收益率普遍上涨，3月期美债收益率涨4.08个基点报4.685%】

周一，美债收益率普遍上涨，3月期美债收益率涨4.08个基点报4.685%，2年期美债收益率涨23.1个基点报4.004%，3年期美债收益率涨19.7个基点报3.78%，5年期美债收益率涨17.6个基点报3.589%，10年期美债收益率涨15.2个基点报3.529%，30年期美债收益率涨11.6个基点报3.760%。