上周铜价先抑后扬，市场缺乏核心主线。周初铜价上冲乏力后一度走弱，并跌穿5日均线，后美元走弱，加之市场对国内乐观的需求前景逐渐升温，铜价震荡修复全部周初跌幅，录得1.33%的涨幅。伦铜表现明显偏弱，收盘微涨0.16%。

　　宏观方面，周初，有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos认为，工资的快速增长可能导致美联储官员们考虑在明年将政策利率提高到5%以上。这意味着，由于工资压力上升，美联储可能会把本轮加息的终端利率上调至高于当前市场预期的水平。受加息忧虑打击，上周初美国股债双杀，美元对铜价明显施压。据CME“美联储观察”：美联储12月加息50个基点至4.25%-4.50%区间的概率为79.4%，加息75个基点的概率为20.6%；到明年2月累计加息75个基点的概率为37.1%，累计加息100个基点的概率为51.9%，累计加息125个基点的概率为11.0%。北京时间本周四凌晨，美联储12月议息会议即将召开，目前市场对本次议息会议美联储即将加息50BP抱有较高期待，议息会议后鲍威尔的发言将对市场具有更明显的引领作用。

　　产业方面，目前基本面最主要的特点是对年后的需求乐观预期逐渐升温。据SMM调研情况，年末除铜管行业开工率预计将有回升外，其他多数铜材企业开工率将有回落，不过，市场普遍对明年开春的需求抱有乐观预期，并在铜价上有一定体现。上周，南非决定禁止废金属贸易，目前废铜市场供应偏紧，此举将对国内废铜进口带来限制，加大国内废铜紧张局势。另有英美资源下调2023年铜产量预期至84-93万吨之间，低于此前预估的91-102万吨，不过明年矿山的铜精矿供应整体呈宽松局面，因此实际对铜价的影响较为有限。

　　美联储加息路径已经基本内化价格，美联储年末加息对铜价扰动有限，国内需求的乐观预期逐渐升温，年末铜价预计波动幅度将会加大，但缺乏明确趋势。周内有望继续震荡回升。