策略摘要

谨慎偏空：经过前期下游集中采购之后，近期下游采购量明显减少，其中复合肥工厂停车增加，而供应方面，本周日产继续增加至17万吨以上，同时印招价格低于国内水平，出口支撑减弱，虽尿素期货有所反弹，且周度数据显示企业库存大幅下降，但现货市场担忧情绪依旧较重，并未明显刺激成交。综合来看，仍对尿素期货市场维持谨慎偏空的观点，关注出口数据，在基差修复动力减弱的情况下，可以考虑套保做空入场。

核心观点

■市场分析

期货市场：6月15日尿素主力收盘1719元/吨（+48）；前二十位主力多头持仓：233644（+4106），空头持仓：252133（-26676），净多持仓：-18489（+30840）。

现货：6月15日山东临沂小颗粒报价：2070元/吨（-30）；山东菏泽小颗粒报价：2050元/吨（-20）；江苏沐阳小颗粒报价：2090元/吨（-30）。

原料：6月15日，小块无烟煤1180元/吨（0），尿素成本1831元/吨（0），尿素出口窗口-88美元/吨（0）。

生产：截至6月15日，中国尿素产量121.11万吨（+2.29）；周均日产17.3万吨（+0.33）。

库存：截至6月15日，国内尿素样本企业总库存量为61.92万吨（-34.85）；尿素港口样本库存量为6.8万吨（-0.4）。

观点：昨日国内尿素行情，主流区域企业报价继续下调，并且陆续跌破上一轮低点，但短时新单成交尚无增加迹象，市场短期缺乏有效的利好支撑。

■策略

谨慎偏空：经过前期下游集中采购之后，近期下游采购量明显减少，其中复合肥工厂停车增加，而供应方面，本周日产继续增加至17万吨以上，同时印招价格低于国内水平，出口支撑减弱，虽尿素期货有所反弹，且周度数据显示企业库存大幅下降，但现货市场担忧情绪依旧较重，并未明显刺激成交。综合来看，仍对尿素期货市场维持谨慎偏空的观点，关注出口数据，在基差修复动力减弱的情况下，可以考虑套保做空入场。

■风险

日产下降、企业库存持续下降、农需再一次集中释放、印标情况