伦敦金银市场协会(LBMA)表示,要确立黄金在更大的全球市场中成为一项重要的金融资产,还需要进一步努力。根据Basel III的规定,黄金不被认为是一种完全流动的资产。LBMA缺少的关键市场信息涉及租赁利率和远期利率,LBMA的任务之一是建立一个新的利率基准。
几千年来,黄金一直是一种保值手段,但伦敦金银市场协会(LBMA)表示,要确立黄金在更大的全球市场中成为一项重要的金融资产,还需要进一步努力。
LBMA表示,在帮助黄金银行避免由于Basel III的规定而陷入融资危机后,他们现在的重点是让实物黄金被认可为高质量流动性资产(HQLA)。
根据国际清算银行(BIS)制定的Basel框架,在压力情景下,金融机构必须持有HQLA,以覆盖30天内的净现金流出总额。
根据Basel框架,“为了有资格成为HQLA,资产应在市场压力时期具有流动性,最好是符合央行条件。”
虽然乍一看,黄金很容易符合这一定义,但LBMA表示,他们缺乏证明其价值的数据。
LBMA执行董事兼总法律顾问Sakhila Mirza在该协会2023年全球贵金属会议期间的新闻发布会上表示,尽管投资者已经看到黄金对像2008年金融危机和2020年疫情等市场混乱时期的反应,但市场实际上从未接受过金融当局的适当压力测试。
Mirza解释说,黄金要被视为HQLA,需要改进的一个领域是更透明的基准定价数据。LBMA于2015年建立了贵金属基准,每天发布两次LBMA金价。LBMA还制定了银、铂和钯的每天基准价格。
LBMA的CEO Ruth Crowell表示,缺少的关键市场信息涉及租赁利率和远期利率。
黄金银行可以通过出租贵金属给珠宝商或其他终端用户,从其未分配的黄金储备中赚钱。与此同时,远期利率,也被称为gofo利率,为黄金兑换美元设定了一个国际标准利率。
这两种利率部分基于伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)。在金融机构被判操纵LIBOR后,今年早些时候停止发布该数据。
Crowell表示,LBMA的任务之一是建立一个新的利率基准。
他说:“随着利率再次开始上升,客户有租赁需求,希望看到那些透明的价格。我认为任何基准的一个挑战是,每个人都想要一个他们都可以依赖的良好、稳健的基准,但理想情况下,没有人愿意参与其中。”
虽然LBMA的挑战可能看起来是学术性的,因为黄金一直被视为传统的价值储存手段,但Crowell表示,随着市场继续增长,这个新的关注点具有重大意义。
根据Basel III的规定,黄金不被认为是一种完全流动的资产,任何持有未分配黄金的金融机构都必须满足85%的稳定资金(RSF)要求。这项规定要求各机构持有更多的现金,以匹配其黄金敞口,作为对不利价格走势的缓冲。
相比之下,像美债这样的资产将被视为具有0% RSF系数的完全流动性和无抵押负担的资产。
2021年底,随着Basel III规则的实施,英国央行划出了一小部分,允许黄金银行出于储备和清算活动的目的,对其持有的黄金不设RSF。
但LBMA指出,这仅是黄金市场的一个部分。
Mirza表示,尽管英国央行的决定对黄金行业和黄金银行来说是一个巨大的胜利,但仍有更多的工作需要去做。
她说:“关于NSFR我们做了尽可能多的研究。”“现在让我们回到挑战的核心,那就是让黄金被认可为HQLA。”
Crowell补充称,尽管清算活动已被分割出来,给予了黄金银行一条生命线,但大型机构仍能感受到Basel III的影响。
她表示:“真正的痛苦来自实体经济。”“除了关闭企业,人们无法摆脱贵金属。”
纽约黄金连续日线图
北京时间10月26日13:20 纽约黄金连续 报 1998.5 美元/盎司
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